公司前三季度实现营业收入3.82亿元,同比增长20.02%,实现归母净利润7016.7万元,同比增长32.03%,业绩基本符合预期。目前公司智慧电厂业务推广较为顺利,将成为未来公司业绩的主要驱动因素之一;清洗机器人业务仍处于推广期,预计明年将迎来业绩释放。我们预计2017-2019年公司净利润将实现1.0亿、1.3亿、1.7亿,对应EPS为0.43元、0.55元、0.70元,PE为45X、35X,28X,维持“推荐”评级。
   
Q3业绩基本符合预期:公司前三季度实现营业收入3.82亿元,同比增长20.02%,实现归母净利润7016.7万元,同比增长32.03%。其中三季度营收1.45亿元,同比增长15.03%,归母净利润2083.4万元,同比增长34.85%,与此前中报预期基本相符。公司Q3经营活动产生的现金流净额较去年同期增加6,799.06万元,增幅为945.00%,主要是由于公司今年重点抓回款,报告期内回款情况有所好转,较去年同期增幅达到29.65%。同时公司软件退税以及财务利息、理财都较去年同期有所增加,也对净利润、现金流改善产生了积极影响。公司预计2017年全年实现归母净利润9000-11500万元,增速10%-40%,较此前预期有所降低。
   
智慧电厂业务推广顺利:公司近年来一直致力于智慧电厂项目的研究,目前能提供解决方案已涵盖人员定位安全管理系统、故障诊断系统、优化运行系统、三维可视化监视等多个功能模块。报告期内,公司继续加强智慧电厂的研发及市场推广力度;研发层面,公司积极开展智能头盔、智能巡检机器人的应用开发等,进一步帮助客户以智慧化手段促进企业的安全生产、节能环保、创新能力、标准化以及管理水平的不断提升;同时,公司以大唐姜堰智慧电厂项目为标杆项目,通过组织现场考察,承办智慧电厂研讨、论坛等形式,将智慧电厂更直观的展示给用户,获得了用户及行业内专家的一致认可和好评,并中标大唐南京发电厂、大唐淮南洛河发电厂、江苏国信高邮热电厂、江苏国信仪征热电厂等智慧电厂项目,我们预计智慧电厂业务将成为公司业绩的主要驱动因素之一。
   
清洗机器人业绩将逐步释放:公司推出的清洗机器人通过对凝汽器的在线清洗,可提高凝汽器的清洁度、提升换热效率,进而提高发电效率,节能降耗。目前公司清洗机器人仍处于厂商直销推广期,此前公司适当调节了该产品的定价,毛利水平略有下调。未来随着市场认可度的不断提高,该业务有望成为公司业绩全新增长点之一。
   
锅炉CT渗透率有待提升:锅炉CT温度场测控装置通过在锅炉上安装激光传感器,实现对炉膛内温度的分布情况测量,进而控制锅炉内燃煤、空气等的吹入量或吹入方位,从而提高锅炉燃烧效率0.5%-1%。但该产品目前市场渗透率较低,未来空间较大。
   
风险提示:清洗机器人、锅炉CT产品推广不及预期。