新老业务发展良好。
   
2016年,公司经营状态良好:1)流程工业信息化业务收入同比增长45.1%至0.69亿元,对总收入的贡献提升2.21个百分点至13.4%,订单额列国内公开竞争市场第一名;2)以电厂DCS 为主打产品的过程自动化控制系统收入同比增长15.7%至3.32亿元,占总收入的64.8%,保持行业前三,海外业绩增加,设立印尼办事处,并实现9F 级联合循环机组国产DCS 首台套突破;3)自动化仪表业务收入同比增长34.4%至0.54亿元,占总收入的10.5%,新签合同额同比增长逾20%,并推出针对脱硫系统应用的新产品;4)机器人和智能制造业务收入同比增长20.2%至0.58亿元,占总收入的11.3%。
   
持续推进科技创新,业务持续增长可期。
   
公司将“智能制造、工业大数据、绿色制造”作为战略发展主轴,以科技创新带动业务发展,凝汽器清洗机器人、锅炉CT 等创新产品在相关细分市场的竞争优势明显。定增募投项目推进顺利,2016年中标大唐姜堰、国信高邮、国信仪征等智慧电厂项目,智能工厂解决方案应用于沙钢集团、山钢集团等知名企业,试点示范效应明显。我们认为,创新科技将推动公司业务持续成长。
   
维持“增持”评级。
   
我们预计,2017~2019年公司将实现当前股本下EPS 0.46元、0.57元、0.70元,对应43.9倍、35.5倍、28.9倍P/E。
   
风险提示。
   
新业务发展存在试错风险,成本与费用管控或不达预期。